作家丨铅笔谈 松格

剪辑丨铅笔谈 黄小贵

封面图丨 AI 生成

一只鸡，撑起了一家冲击 IPO 的公司。

最近，广东天农集团再次向港交所递表。这照旧是它第二次冲刺上市。

这家公司在广东清远扎根了 20 多年，主营业务很浮浅：养鸡、养猪。

但它最中枢的钞票，是"清远鸡"。

按 2024 年出栏量狡计，天农占据了 59.3% 的清远鸡市集份额，平均一年卖出向上 3200 万只。

20 多年前，清远鸡原种一度只剩下几千只，面对死灭。如今，天农把这个场所鸡种，作念成了一个百亿产业。

女博士养鸡，20 年干到 IPO

2003 年，一双高学历鸳侣辞掉大公司高薪职责，跑到清远山里养鸡。许多东谈主合计他们疯了。

太太张正芬，1963 年出身于重庆，中国农业大学博士。因为长得漂亮、又商讨养鸡，学生期间，同学给她起了个诨名："养鸡西施"。

她自后干预畜禽衍生巨头温氏集团，一齐作念到时期总监。丈夫肖文清，通常是高材生，毕业于西南大学，也在温氏职责。

当时候，温氏照旧是国内衍生行业龙头。两东谈主的职责、收入，皆很巩固。但他们照旧决定离开。原因唯惟一个：清远鸡快没了。

清远鸡在广东名气很大，许多老广认这个品种，合计它皮爽、肉香、鸡味浓。

清远鸡特征（图源：天农集团公众号）

可到了 2000 年前后，简直的纯种清远鸡，照旧越来越少。始终杂交之后，种源退化严重。政府自然保留着几千只原种鸡，但情况并不乐不雅。鸡群白血病感染率向上 30%，简直能作念种鸡的，不到三分之一。

张正芬在温氏作念了多年育种和衍生时期，对这个品种一直多情谊。她坚硬到，如若再没东谈主接办，清远鸡这个场所品种，很可能就的确消亡了。

但她也看到了另一面。如若能把纯种清远鸡从头作念出来，这不仅仅保种，更可能是一门大贸易。

于是，鸳侣俩接下了阿谁濒危的原种保种场，创办天农集团。

接下来的几年，张正芬带着团队把血缘地谈的清远鸡筛出来，建立系谱档案，再定向繁育。

与此同期，团队还收复传统养法：山林放养、五谷喂养、保证清醒量。目的唯惟一个——让鸡从头"有鸡味"。鸡群成活率，从不到 60%，擢升到 96% 以上；日产蛋率，从 30%，拉升到 80%。

2005 年，天农隆重选择国度级清远麻鸡原种保种场。20 年后，这门"养鸡贸易"照旧澈底变了限制。

2024 年，天农一年出栏清远鸡向上 3200 万只，市集份额达到 59.3%；2025 年进一步擢升到 65.3%，天下第一。

但许多东谈主不知谈的是，博亚体育中国官方网站入口天农早就不仅仅"养鸡公司"了。2012 年，它驱动干预生猪衍生。迟缓造成"左手养鸡、右手养猪"的神气。

而简直决定公司赢利才智的，其实是猪。字据招股书，2025 年，天农总收入达到 42.61 亿元。其中，生猪业务收入 26.61 亿元，占比 62.4%；清远鸡收入 9.75 亿元，占比 22.9%；剩下的 6.26 亿元，则来自生鲜和加工食物。

这内部，还有一项值得留意的：加工业务。这是公司唯一还在高速增长的板块。2025 年收入同比增长 24.7%，销量增长 41.3%。

比拟之下，养鸡和养猪，皆逃不外周期。

2023 年，清远鸡和生猪业务毛利率一度低到 0.4% 和 0.7%；2024 年猪价反弹，毛利率又赶紧冲到 20% 掌握；但到了 2025 年，再次跌回 5% 到 11%。

唯独生鲜和加工品，相对巩固。毛利率从 10.8% 一齐擢升到 14.9%。

这也显现了天农最中枢的矛盾：简直决定公司盈亏的，却是猪周期。

2024 年，猪价上升，天农净利润冲到 8.9 亿元；2025 年猪价回落，公司又亏蚀 1.02 亿元。

某种经过上，猪业务配置了天农，但也困住了天农。

另一层风险，则来自公司处理。天农实质上，仍是一家典型的广东家眷企业。首创东谈主鸳侣平直和障碍章程约 52.28% 的投票权。五位实施董事里，有四位来自张氏家眷。女儿 2023 年干预公司后，2026FIFA世界杯中国官网很快升任实施董事；侄子则担任副总裁。

这种形式，在广东民营企业里并不迥殊。平允是方案快、章程力强。但一朝公司干预成本市集，家眷化不停，也可能成为新的挑战。

清远鸡百亿贸易的背后

清远鸡能作念成百亿产业，天农能走到 IPO 门口，放在中国地舆瑰丽居品的大盘子里看，这简直是个"异类"。

中国有向上 2500 个地舆瑰丽居品，但简直作念成天下品牌的，两只手皆数得过来。

大多半，皆倒在了中途。

最常见的死法，是伪物太多，终末把品牌拖死。胶州大白菜、新会陈皮皆碰到过被其他场所同类居品冲击的问题。

而清远鸡，当年也差点死在这件事上。2000 年前后，市集上的"清远鸡"照旧乱成一锅粥。

有的用快大型肉鸡冒充；有的是外地衍生的世俗鸡；还有的，仅仅换个包装、挂个名字，价钱坐窝翻两三倍。更奋力的是，腹地企业之间也在相互拆台。品牌还没简直建立起来，我方东谈主先把口碑作念坏了。

而天农自后能跑出来，一个很蹙迫的原因，便是它驱动把"环球品牌"，迟缓作念成"企业品牌"。

天农自后能跑出来，中枢原因有三个。

第一，它抢先锁住了种源。

品牌不错冒充、包装不错仿。但简直的纯种清远鸡，在天农手里。

天农手里抓着最中枢的原种资源。这意味着，它自然有能源去打假、重视市集、重视"清远鸡"这个名字。因为品牌一朝被作念坏，损失最大的，便是它我方。

第二，首创团队是时期派。

张正芬本人便是育种大师。当年 20 多年，天农一直在作念一件很难、也很败兴的事：接续强化种源壁垒。

市面上不是没东谈主思复制天农，但问题在于，种源不在你手里，你拿什么复制？

天农简直的护城河，不是"我也能养"，而是"唯独我能养"。

这种壁垒，在农业里尤其蹙迫。因为农居品最怕同质化，一朝民众皆能作念，价钱战很快就会驱动。

第三，它把产业链尽量攥在了我方手里。

育种、衍生、宰杀、加工、销售，天农简直全作念。这意味着，品牌溢价不会被中间设施分走。

花消者多花的那部分钱，最终能留在公司体系里，而不是被渠谈、经销商粗略贴牌商赚走。

与此同期，场所政府也驱动越来越爱重"清远鸡"这个品牌。

2024 年以来，清远市集监管部门在天下规模排查了 217 条侵权陈迹，还调处外地公安，查处了一齐微信小店月销 1.5 万单的假冒清远鸡案件。

到 2025 年，清远鸡全产业链产值照旧冲突 137 亿元，带动向上 1 万户农户增收。

某种经过上，天农照旧不仅仅一个衍生公司。它更像是在从头界说：个中国场所农居品，能不行简直作念成天下品牌。

行业洗牌，但有三个契机

当今衍生行业干预新一轮洗牌。

生猪衍生行业正在履历深度亏蚀期。自繁自养企业头均亏蚀已达 136 元，外购仔猪育肥头均亏蚀约 235 元，贯穿亏蚀时期已达 10 周以上。能繁母猪存栏量已从头回到 4000 万头以下，产能去化周期隆重开启。

但行业里依然有东谈主赢利。能持续盈利的企业，基本皆有几个特色：成才智先、现款流好、时期驱动。牧原股份养猪成本已降至 12.8 元 / 公斤以下，这种降本才智便是中枢竞争力。

那新玩家还能进场吗？有契机，但玩法变了。

第一个想法：出海。

国内衍生业照旧卷到极致，但外洋市集仍然有深广空间。比如新但愿，照旧规画外洋市集 20 多年，目的是作念到 1000 万吨饲料销量。中国农牧业的竞争，正在从"限制膨大"，转向"时期输出"。

第二个想法：特色品种 + 全产业链，走天农的路。

江西崇仁县的"崇仁麻鸡"，便是一个案例。2025 年，当地产业产值冲突 28 亿元，品牌价值达到 38.32 亿元，年出栏量向上 4300 万羽。

更蹙迫的是，它照旧驱动往下流作念深加工。当地企业设备了盐焗鸡、三杯鸡等 20 多种预制菜居品。其中，"三杯鸡"单品一年销售额就向上 2000 万元。

这说明，场所特色品种，并不一定只可卖活禽。只须买通深加工和渠谈，通常能作念制品牌。

第三个想法：霸占预制菜深加工赛谈。

天农我方在作念预制菜，广东瑞品食物正在清远树立一个新名目，年宰杀活禽 1060 万只，年产预制菜约 1 万吨。上游衍生企业向下流延迟，把鸡作念成菜、把品牌打到 C 端，这条路空间不小。

系数这个词行业的趋势，越来越明晰：散户在退出、产能在向头部连合；光靠衍生赚"奋力钱"的期间，正在竣事。

将来简直的契机，属于三类公司：能作念品牌的、能作念深加工的、能走向外洋的。

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