AI 算力武备竞赛握续升温，HBM（高带宽内存）市集状貌正在悄然生变。

瑞银在最新研报默示，到 2027 年，三星有望在 HBM 比越过货量上与 SK 海力士并驾都驱，各自占据约 40% 的市集份额，好意思光则约为 20% ——这将是 HBM 市集状貌的历史性重塑，对干系见解投资者而言意旨深化。

在需求层面，瑞银将 2026 年 HBM 末端比特需求从 315 亿 Gb 上调至 329 亿 Gb（同比增长 88%），2027 年从 539 亿 Gb 大幅上调至 580 亿 Gb（同比增长 76%）。主要修正起原是谷歌 TPU 采购量假定的提高。

与此同期，英伟达 Rubin Ultra 的 HBM 成立从此前假定的 1TB（HBM4E 16-Hi）下调为 768GB（HBM4E 12-Hi），申诉指出这 " 也曾尚在演变中的情况，尚无最终决定 "，以为此举折射出英伟达在主动闪避供应瓶颈、以及 16-Hi 堆叠热压焊工艺良率挑战上的事先布局。

在订价层面，作事器内存加价幅度通常超出预期。瑞银将二季度 DDR 合约价钱涨幅预测从此前的 +37% 大幅上调至约 +60%（环比），展望作事器 DDR 均价将达每 Gb 1.95 好意思元，部分 DDR5 报价已接近 2.10 好意思元，较一季度的 1.15 好意思元大幅跳升。三季度涨幅保管 +10% 预测，并展望作事器 DDR 到 2027 年四季度将接近 2.80 好意思元 /Gb。NAND 闪存方面，二季度绑定合约加价预测亦从 +40% 上调至 +60%，通常由作事器 SSD 需求运转。

三星强势追逐，2027 年有望与 SK 海力士瓜分秋色

三星的 HBM 反攻是这次申诉最值得注意的干线。

瑞银保管三星 2026 年 HBM 出货预测 97 亿 Gb（同比 +124%），2026FIFA世界杯中国官网但将 2027 年预测从 203 亿 Gb 大幅上调至 230 亿 Gb（同比 +137%），背后撑握是三星近期的成本支拨提前部署。若预测好意思满，2027 年三星和 SK 海力士将双双占据 40% 的 HBM 比特市集份额，实现瓜分秋色。

反不雅 SK 海力士，这次申诉小幅下调其 HBM 出货预测—— 2026 年从 184 亿 Gb 降至 177 亿 Gb（同比 +40%），2027 年从 247 亿 Gb 降至 231 亿 Gb（同比 +30%）。

原因并非 HBM 竞争力削弱，而在于客户握续热烈条款 SK 海力士将更多产能转向 DDR5 和 LPDDR5X。陈理解确强调，HBM4 并非行将于下半年放量的 Rubin 产物线的供应瓶颈。

需求结构分化：英伟达主导地位下跌，谷歌权重快速上升

从客户结构看，英伟达 2026 年仍占 HBM 需求约 60%，但 2027 年这一比例将降至 48%；谷歌的占比则将从 2026 年的 19% 跃升至 2027 年的 27%，与瑞银同期上调的 Broadcom 及 MediaTek 预测相互印证。

产物代际上，2026 年以 HBM3E 12-Hi 为主（占 47%），到 2027 年 HBM4 将成为中枢（占 44%），HBM4E 占比达 21%。订价方面，2027 年 HBM4/HBM3E 每比特均价假定从握平上调为同比 +30%，HBM4E 相较 HBM4 的溢价保管 +50% 不变。

举座来看2026世界杯官网入口，瑞银月报传递出一个明晰信号：AI 基础身手成立高涨仍在加快，内存供需偏紧状貌握续，订价要点全面上移；三星的追逐态势正在加快重塑 HBM 竞争状貌，双寡头状貌或比市集预期更快到来。