5 月 11 日，被称为"空间感知机器东谈主第一股"乐动机器东谈主（01236.HK）讲求在港交所主板挂牌往复。

公司刊行价定为 26.36 港元 / 股，开盘即报 53.5 港元 / 股，较发售价大幅飞腾 102%，开盘市值达 178 亿港元，盘中市值一度冲突 200 亿港元。

在现时的本钱阛阓环境下，乐动机器东谈主的打新数据呈现出权臣的资金集合效应。

据公开信息，该股面向香港散户的公开发售部分录得 6707.66 倍的逾额认购，成为 2026 年年内港股主板超购倍数第二的新股，仅次于此前上市的天星医疗（01609.HK，超购 7822.13 倍），国际配售部分亦录得 9.54 倍认购。

资金的强烈追捧，折射出阛阓对"空间感知机器东谈主第一股"倡导的订价预期。

据公开信息，乐动机器东谈主由周伟及郭盖华等东谈主聚合创立，其中枢业务架构可空洞为"底层零部件 + 表层整机"的协同口头。

看成以视觉感知手艺起家的企业，公司早期主要切入 B 端阛阓，为扫地机器东谈主、商用办事机器东谈主提供 DTOF 激光雷达等视觉感知基础智商。随后，公司向卑劣蔓延，推出智能割草机器东谈主等 C 端整机产物。

从财务报表来看，公司展现出了苍劲的营收推广技艺，但盈利拐点尚未到来。

招股书数据裸露，2023 年至 2025 年，乐动机器东谈主的营业收入分袂为 2.76 亿元、4.67 亿元及 7.48 亿元，三年间营收限制接近翻三倍。毛利方面，同时辰别为 7111 万元、9132 万元及 1.92 亿元，举座亦呈现上升趋势。

此外，公司出海战术在营收结构中赢得体现，国外收入占比由 2023 年的 0.3% 大幅跃升至 2025 年的 18.4%。

联系词，高增长的营收并未径直退换为净利润。

自 2017 年缔造以来，FIFA世界杯官方合作指定网站乐动机器东谈主举座仍处于亏空现象。2025 年公司录得净亏空 6250 万元，且招股书预警，受高额研发及营销开支影响，2026 年预期将捏续产生净亏空。

这种"增收不增利"的财务模子，反馈了其在实践产物线及开拓国外阛阓阶段的不菲获客成本与前期插足压力。

而之是以本钱阛阓及产业本钱看好乐动机器东谈主，亦然因为其生意口头与阛阓卡位。

率先是视觉感知底座的搭载量飙升。

2024 年，搭载其视觉感知手艺的智能机器东谈主数目超 600 万台，其中 DTOF 激光雷达出货量达 72 万台；至 2025 年，搭载迷惑量冲突 900 万台，DTOF 激光雷达出货量飙升至超 400 万台。通过与寰宇主流家用办事机器东谈主品牌的绑定，乐动机器东谈主在零部件细分赛谈迷惑了限制壁垒。

其次是整机业务与底层手艺的闭环交互。

乐动机器东谈主将智能割草机器东谈主看成第二增长弧线，切入泰西高后劲的庭院养护阛阓。这种"上游元器件 + 卑劣整机"的口头，其实质逻辑在于上游感知手艺确保整机产物的导航与避障体验，而卑劣整机的大限制出货，能为上游算法迭代提供海量的真正场景数据，进而缩小对单一 B 端大客户的依赖。

联系词，在物理 AI 加快演进的行业配景下，种种机器东谈主对视觉感知的精度及数据处分技艺提议了极高条件。

此外，看成公司战术要点的第二增长弧线，智能割草机器东谈主赛谈现在劲敌环伺，传统园林用具巨头与新锐科技公司均在密集布局。乐动机器东谈主要在国外 C 端阛阓建树品牌领会并霸占份额，例必需要捏续烧钱插足销售与营销。

总体而言，乐动机器东谈主的上市，记号着其完成了从手艺考据到限制化出货的基础闭环。

短期内FIFA世界杯官方合作指定网站，其逾额认购及股价发达反馈了流动性溢价；但从永恒的产业视角来看，公司能否通过收入限制效应掩饰固定成本、扭转亏空，并在研发插足与生意化产出之间找到精准的均衡点，才是决定其能否在空间感知机器东谈主赛谈捏续领跑的中枢变量。